Товарные биржи

Теория микроструктуры рынка является относительно новым направлением  современной экономики, которая изучает процесс ценообразования при прямом описании взаимодействий участников рынка. В 1987 году после кризиса на Нью-Йоркской бирже повысился интерес  к роли способа торговли в ценообразовании. Для того, чтобы проанализировать рынки, теория микроструктуры основывается на положениях микроэкономической теории при неполной информации, теории игр, математической теории управления, исследования операций, организации стохастического анализа, промышленности, а также эконометрии и прикладной статистики.

Микроструктура рынка в России имеет такие характерные черты:

- Институциональные условия выхода на рынок, методы заключения (исполнения) сделок. Эти условия включают регламенты взаимодействия с депозитариями, банками, клиринговыми и расчетными палатами,  правила работы на торговых площадках. Этот комплекс нормативных правил позволяет определить условия, при которых осуществляются сделки, контролируемые торговой площадкой, и органами государственного регулирования.

- Разные издержки, их функция в стратегиях участников рынка и отражение в стоимости. Структура издержек включает, как прямо измеримые затраты (биржевой сбор), так и косвенные затраты. Издержки могут сильно повлиять на стратегии участников в рамках торговой площадки или могут перенести операции на конкурирующую торговую площадку.

- Неоднородность участников рынка, которая может исходить  не только от обязанностей и прав в рамках финансовых возможностей и торговой площадки, но и от задач их выхода на рынок,  типов торговых стратегий и т.д. От индивидуальных стратегий многих участников рынка зависит, какие колебания будет испытывать цена.

- Информация. На поведение участников рынка влияет точность, достоверность и своевременность информации, которая отражается в наблюдаемых ценах.

- Особенности финансовых инструментов и их инвестиционная привлекательность. Такие особенности определяют инвестиционные предпочтения инвесторов и торговую активность.  Даже ценные бумаги, близкие по происхождению, не могут стать полностью взаимозаменяемыми для инвестиционного портфеля.

- Состав и размеры инвестиционного портфеля (значение запасов), связи в движении финансовых инструментов, качество финансовых инструментов. Благодаря этим параметрам определяются инвестиционные возможности работы на рынке, а также финансовая устойчивость.

- На поведение акций влияет расчетно-депозитарное обслуживание (РДО) участников рынка. Участники рынка, не предрасположенные к риску, за некоторое вознаграждение передают часть своего риска по проведению сделок третьему лицу.  РДО это элемент комплекса услуг, которые необходимы для устойчивой работы рынка ценных бумаг.  С помощью РДО можно снизить средства при выполнении сделок и ожидаемые потери времени. Для участников рынка внешние эффекты составляют меры РДО по снижению рисков.